Bitcoins Grundwert

Ob du gerade deine ersten Schritte in der Welt von Krypto und Bitcoin machst oder dich bereits seit einiger Zeit mit der Thematik beschäftigst – sicherlich sind dir jede Menge Geschichten, Meinungen und auch Vorurteile in Bezug auf den größten digitalen Vermögenswert begegnet. Für die Preisbildung dieses mittlerweile weltberühmten finanziellen Vermögenswertes spielen nicht selten – wie es in allen Märkten der Fall ist – Gefühle eine große Rolle.

Zwar haben Bitcoins Volatilität und sein unglaubliches Wachstum seit seiner Auflegung im Jahr 2008 dazu beigetragen, dass die Ermittlung genauer Preismodelle so schwierig ist. Trotzdem halten wir die Aufrechterhaltung eines deutlichen und objektiven Konzepts um Bitcoins Grundwert für äußerst wichtig. 

In diesem Artikel stellen wir unsere Hauptargumente für den Grundwert von Bitcoin dar. Lass die Grafiken für einen Augenblick ruhen und konzentriere dich voll und ganz auf die Grundlagen der Peer-to-Peer-Revolution mit CoinShares. 

Achtung, Spoiler: Hier geht's um Geld. 

Die zentrale Grundidee beim Investieren – zum Beispiel in Unternehmensaktien oder Rohstoffe – ist diese: Man versucht, auf die vielversprechendsten Vermögenswerte zu setzen.

Wenn wir Bitcoin aus der Anlageperspektive heraus betrachten, macht es Sinn, Bitcoins Potential, statt von einem rein technischen („Chartisten“-)Standpunkt aus, anhand seines inhärenten und hauptsächlichen Nutzens einzuschätzen, so wie man auch bei der Erfolgsanalyse anderer Anlagen vorgehen würde. Du würdest dich wahrscheinlich nicht für eine Investition in Apple oder Tesla entscheiden, wenn du nicht von der zunehmenden Verbreitung ihrer Aushängeprodukte sowie ihres Erfolges im Allgemeinen überzeugt wärst.

Stell dir also einmal folgende Frage: Meinst du, Bitcoin wird zukünftig in größerem oder kleinerem Umfang als Geldeinheit genutzt werden? Ersparnisse, Ausgaben, wirtschaftliches Kalkül – denkst du, die weltweiten Anteile von Bitcoin in diesen Bereichen werden im nächsten Jahrzehnt zu- oder abnehmen?

Fakt ist: Sollte sich die Verwendung von Bitcoin als Geld im Laufe der Zeit weiter verbreiten, wird durch seine Knappheit und die Gesetze von Angebot und Nachfrage immer mehr Wert in jede Einheit gepumpt und der Preis eines Bitcoins rechnerisch vergrößert. Die Diskussion, ob Bitcoin aktuell Geld ist, könnte man endlos fortführen. Die einzig entscheidende Frage ist: Ist Bitcoin aktuell näher dran, weltweit als Geld genutzt zu werden als noch vor einem Jahr, vor zwei Jahren, vor drei Jahren usw.?

Anders gesagt: Wird Bitcoin monetarisiert oder nicht? Hat seine Entwicklung stagniert und geht die Akzeptanz zurück, oder geht der Trend weiterhin in Richtung vermehrte Nutzung? Wie kannst du als Anleger am besten einschätzen, ob er in größerem Maße als Geld akzeptiert werden wird oder nicht?

Um Bitcoins Potential als Geld einzuschätzen, sollte man sich vor Augen führen, dass Geld viele Formen annehmen kann, egal, ob es gespart wird oder als Hilfsmittel für Transaktionen zwischen Personen oder Unternehmen zum Einsatz kommt. Diese Formen reichen von Warengeld, z. B. Gold- oder Silbermengen; über repräsentatives Geld, das auf staatlichen Zertifizierungen für Rohstoffe basiert; Fiatgeld ohne intrinsischen Wert außer dem, ein offizielles Zahlungsmittel zu sein; bis hin zu nichtstaatlichem digitalen Geld. 

Welchem Gegenstand Menschen die Funktionen zuschreiben, die wir mit Geld in Verbindung verbringen, hängt zum großen Teil davon ab, ob sich dieser Gegenstand zur Verwendung als Geld eignet. Warum sollten die Menschen also statt bereits bestehender oder anderer aufstrebender digitaler Währungen ausgerechnet Bitcoin als Geld akzeptieren?

Einfach ausgedrückt akzeptieren Menschen Bitcoin als Geld, weil er unübertroffene Geldeigenschaften hat. Anders als physische Währungen oder andere digitale Währungen ist Bitcoin ausdrücklich dafür konzipiert, Sicherheit, Dezentralisierung, Vorhersagbarkeit und Zensurresistenz zu optimieren sowie das Vertrauensrisiko zu minimieren. Der dominierende Gestaltungszweck maximiert seine monetären Eigenschaften. 

Seine monetären Eigenschaften machen ihn für Menschen auf der ganzen Welt nützlich. Deshalb wird er von immer mehr Menschen angenommen, was seine Nützlichkeit wiederum steigert, ergänzt von einer durch den Netzwerkeffekt ausgelösten Aufwärtsspirale. Das ist es, was Bitcoin von anderen Digitalwährungen und aufkommenden Kryptowährungen unterscheidet, die zu anderen Zwecken entworfen wurden oder eine Nützlichkeit aufweisen, die über die Verwendung als Geld hinausgeht. So zum Beispiel bei Ethereum, das als Plattform für dezentralisierte Anwendungen designt wurde. Das beispiellose Niveau an Dezentralisierung, die angebotene revolutionäre Freiheit von der Notwendigkeit, einer zentralen Autorität oder einer Zwischenstelle vertrauen zu müssen, sowie sein festes Angebot – all dies sind Eigenschaften, die Bitcoin zur beginnenden monetären Revolution verhelfen.

Vielleicht sind dir bereits einige der folgenden Argumente für eine Investition in Bitcoin über den Weg gelaufen: er ist unkorreliert, er ist eine Absicherung gegen die Inflation, er ist eine Wertanlage. Die Liste ist lang.

Diese Darstellungen müssen nicht unbedingt falsch sein, aber keine von ihnen kann Bitcoins Investierbarkeit hinreichend erklären. Es liegt nicht an den Darstellungen, dass Bitcoin investierbar ist. Vielmehr liegt es an Bitcoins Eigenschaften, dass diese Darstellungen von Interesse sind und sich mit hoher Wahrscheinlichkeit über eine lange Zeit bewahrheiten.

Bitcoin ist wahrscheinlich ein unkorrelierter Vermögenswert, weil er anders als die meisten anderen Vermögenswerte ist. Bitcoin ist wahrscheinlich eine Absicherung gegen die Inflation, weil absolute Knappheit zu seinen monetären Eigenschaften gehört. Während andere Gelder durch das Angebot immer weiter entwertet werden, wird Bitcoins Angebot 21 Millionen niemals übersteigen. Bitcoin wird wahrscheinlich als Wertanlage genutzt, weil er extrem sicher ist, seinen Haltern globale, staatsunabhängige Besitzrechte vermittelt, nicht konfisziert werden kann und äußerst einfache Transporte bzw. Transaktionen in die ganze Welt ermöglicht.

Anleger, die Bitcoins Entwicklung hin zur globalen Nutzung als Geld bewerten, sollten sich nicht zu sehr auf die Fortschritte konzentrieren, die in den einzelnen Anwendungsbereichen von Bitcoin stattfinden, sondern sich für die Summe all dieser Bereiche interessieren.

Zusammengefasst kann Bitcoins Potential objektiv anhand seiner Eigenschaften bewertet werden – statt auf der Basis von individuellen Darstellungen oder Gefühlen. Bitcoins Grundwert wurzelt in seinem Potential, in zunehmendem Maße als monetäres Gut genutzt zu werden. 

Wird er von immer mehr Menschen akzeptiert, erhält jeder einzelne Bitcoin durch die Kombination aus seiner Knappheit und den Gesetzen von Angebot und Nachfrage einen Wertzuwachs. Unserer Meinung nach ist Bitcoins zunehmende Verwendung als Geld durch seine einzigartigen Eigenschaften wahrscheinlich – wahrscheinlich genug, dass es Sinn macht, auf seinen möglichen Endwert im Vergleich zu seinem aktuellen Preis zu setzen.