La valeur fondamentale du Bitcoin

Que vous soyez novice dans le monde des crypto-actifs et du Bitcoin en particulier ou que vous ayez déjà une certaine expérience de cet univers, vous avez sans nul doute eu vent de nombreuses histoires, opinions et idées reçues sur le plus important des actifs numériques. Fréquemment, et cela est vrai sur l’ensemble des marchés, les émotions et les sentiments jouent un rôle majeur dans la fixation du prix de cet actif financier désormais reconnu mondialement.

Tandis que la volatilité et l’incroyable croissance du Bitcoin depuis sa création en 2008 ont contribué à complexifier la détermination de modèles d’évaluation précis, nous estimons qu’il est essentiel de maintenir un cadre de réflexion clair et objectif autour de la valeur fondamentale du Bitcoin. 

Dans cet article, nous exposerons nos principaux arguments en faveur de la valeur fondamentale du Bitcoin. Nous vous invitons à laisser les graphiques de côté pendant un instant et à revenir aux racines de la révolution pair-à-pair avec CoinShares. 

Secret de Polichinelle : c’est une histoire d’argent. 

À la base de tout investissement, qu’il s’agisse d’actions d’entreprises ou de matières premières, se trouve une idée universelle : essayer de parier sur les actifs les plus prometteurs.

Lorsque l’on considère le Bitcoin du point de vue de l’investissement, il est logique d’évaluer son potentiel selon sa nature même et son utilisation principale, comme vous le feriez si vous souhaitiez évaluer le succès de tout autre investissement, et pas seulement du point de vue de l’analyse graphique. Vous n’achèteriez vraisemblablement pas des actions Apple ou Tesla si vous doutiez de l’adoption croissante de leurs produits phares et de leur succès.

Ainsi, posez-vous cette question toute simple : pensez-vous que l’utilisation du bitcoin comme unité monétaire soit susceptible d’être plus ou moins largement répandue à l’avenir ? Épargne, dépenses, calcul économique, pensez-vous que la part mondiale du Bitcoin quant à ces éléments augmentera ou diminuera au cours de la prochaine décennie ?

Le fait est qu’au fil du temps, si l’utilisation du Bitcoin comme monnaie poursuit sa croissance et que ses caractéristiques de rareté, doublées des lois de l’offre et de la demande, continuent d’ajouter de la valeur à chaque unité, cela se traduira par une augmentation mathématique du prix du Bitcoin. Le Bitcoin est-il ou non une véritable monnaie ? Voilà qui peut alimenter d’interminables discussions. Or, ce qui importe réellement est de savoir si le Bitcoin est aujourd’hui plus proche d’être utilisé comme monnaie à l’échelle mondiale qu’il ne l’était il y a un an, deux ans, trois ans, etc.

En d’autres termes : le Bitcoin est-il ou non monétisé ? Son développement a-t-il stagné ? Son adoption s’est-elle inversée ? Ou la tendance indique-t-elle toujours une utilisation croissante ? En tant qu’investisseur, comment prédire si les gens l’adopteront ou non comme véritable monnaie ? 

Pour évaluer le potentiel du Bitcoin en tant que monnaie, il convient de garder à l’esprit que la monnaie, utilisée pour épargner ou faciliter les transactions entre individus ou entités, peut prendre diverses formes. Celles-ci vont de la monnaie marchandise, telle que des quantités d’or ou d’argent, à la monnaie représentative échangeable contre une certaine quantité de matières premières selon des certifications gouvernementales, en passant par la monnaie fiduciaire sans valeur intrinsèque autre que d’avoir cours légal, jusqu’à la monnaie numérique non souveraine. 

Que les gens choisissent d’utiliser un élément ou un autre comme monnaie dépend en grande partie du fait qu’il convienne ou non à une telle utilisation. Vient alors cette question : pourquoi les gens privilégieraient-ils le Bitcoin comme monnaie au détriment des monnaies existantes voire d’autres monnaies numériques émergentes ?

Pour faire simple, si les gens adoptent le Bitcoin comme monnaie, c’est en raison de ses propriétés monétaires inégalées. Contrairement aux monnaies physiques ou autres monnaies numériques, le Bitcoin est explicitement conçu pour optimiser la sécurité, la décentralisation, la prévisibilité, la confiance et la résistance à la censure. L’objectif de conception prédominant consiste à maximiser ses propriétés monétaires. 

Ce sont ses propriétés monétaires qui rendent le Bitcoin utile aux individus du monde entier. En outre, son utilité croît à mesure qu’un nombre grandissant d’individus l’acceptent en tant que monnaie d’échange, entretenant ainsi le cercle vertueux des effets de réseau. C’est cela qui fait la particularité du Bitcoin. En effet, les autres monnaies numériques ou crypto-monnaies émergentes peuvent avoir une utilité ou des objectifs différents au-delà de leur utilisation comme monnaie, comme Ethereum qui a été conçu en vue d’être une plateforme pour des applications décentralisées. Le niveau de décentralisation sans précédent du Bitcoin, son absence inédite de la nécessité de faire confiance à toute autorité centrale ou intermédiaire et sa masse monétaire définie sont autant d’éléments-clés qui continuent d’en faire une révolution monétaire en devenir.

À ce stade, peut-être avez-vous entendu certains de ces poncifs expliquant pour quelles raisons investir dans le Bitcoin : il est décorrélé, c’est une protection contre l’inflation, c’est une réserve de valeur. La liste est longue.

Il ne s’agit pas de mettre en doute la véracité de ces récits, mais plutôt de préciser qu’ils ne suffisent pas à eux seuls à expliquer l’intérêt à investir dans le Bitcoin. Ce ne sont pas ces clichés qui rendent intéressant le fait d’investir dans le Bitcoin, ce sont au contraire les propriétés du Bitcoin qui rendent ces récits intéressants et de nature à se vérifier sur de longues périodes.

Le Bitcoin est susceptible d’être un actif décorrélé, car ses propriétés diffèrent de la plupart des autres actifs. En outre, il constitue vraisemblablement un bouclier contre l’inflation en raison de sa rareté absolue, qui est l’une de ses propriétés monétaires. En effet, alors que la masse monétaire d’autres monnaies ira toujours crescendo, celle du Bitcoin n’excédera jamais 21 millions. Extrêmement sécurisé, le Bitcoin est susceptible de servir de réserve de valeur. Il confère à ses détenteurs des droits sur leurs actifs à l’échelle mondiale, indépendamment des États. Il ne peut pas être confisqué, est très facile à transporter et permet d’effectuer des transactions partout dans le monde, en toute simplicité.

Pour les investisseurs qui cherchent à évaluer les progrès du Bitcoin dans sa quête d’une utilisation monétaire à l’échelle mondiale, ce n’est pas l’avancée propre à un élément particulier relatif à l’utilisation du Bitcoin qui devrait les intéresser, mais bien la somme de tous ces éléments combinés.

En conclusion, il est possible d’évaluer de façon objective le potentiel du Bitcoin sur la base de ses propriétés, plutôt que sur des émotions ou autres lieux communs. La valeur fondamentale du Bitcoin réside dans sa potentielle utilisation croissante en tant que monnaie d’échange. 

Avec une adoption croissante, ses caractéristiques de rareté, doublées des lois de l’offre et de la demande, continueront d’ajouter de la valeur à chaque Bitcoin. Nous estimons que les caractéristiques uniques du Bitcoin rendent suffisamment probable son adoption croissante en tant que monnaie pour que sa possible valeur terminale comparée à son prix actuel forme un pari qui a du sens.