Krypto-ETF vs ETP: Vad är skillnaden ?

Under de senaste åren har kryptovaluta fått stor uppmärksamhet från investerare, och många vill exponera sig mot denna nya tillgångsklass. Inom traditionell finans har börshandlade produkter (ETP/Exchange-Traded Products) blivit ett populärt sätt att få tillgång till olika investeringsmöjligheter. 

Som investerare kommer du sannolikt att stöta på dessa två begrepp: krypto-ETF:er (börshandlade fonder) och krypto-ETP:er (börshandlade produkter). Även om de har liknande betydelse finns det flera avgörande skillnader mellan begreppen. Den här artikeln belyser skillnaderna mellan krypto-ETF och krypto-ETP – och förklarar hur det kommer sig att krypto-ETP:er har fått en sådan framträdande roll i Europa.

ETF står för Exchange-Traded Fund. I USA har ”ETF” blivit standardbegreppet för alla börshandlade produkter som syftar till att replikera utvecklingen av en underliggande tillgång eller benchmark. Den mest populära produkten är SPDR S&P 500 ETF (SPY) som den 1 juni 2023 hade över 370 miljarder USD i förvaltat kapital. 

I Europa kan dock inte begreppet ”ETF” användas för enskilda tillgångar som Bitcoin, guld eller mindre tillgångskorgar på grund av särskilda fondregelverk. Skillnaden i regelverket innebär konkret att när europeiska investerare söker efter en ”krypto-ETF”, så bör de istället söka efter en ”krypto-ETP”. 

UCITS (Undertakings for the Collective Investment of Transferable Securities) utgörs av förordningar som spelar en viktig roll i utformningen av investeringslandskapet i Europa. Detta regelverk ger ett ramverk för grundandet och driften av investeringsfonder inom Europeiska unionen. Även om ramverket har många fördelar när det gäller investerarskydd och standardisering mellan länder, medför det också vissa begränsningar som förhindrar lanseringen av krypto-ETF:er i Europa.

Oavsett struktur har alla ETP:er ett gemensamt mål – att replikera utvecklingen av en underliggande tillgång, benchmark eller investeringsstrategi. Den specifika typen av ETP (om den är strukturerad som en fond eller ett räntebärande värdepapper) beror på vilken typ av underliggande tillgång eller benchmark som den syftar till att följa. Om du vill ha mer information om det här ämnet rekommenderar vi vår artikel. 

En av de främsta anledningarna till variationerna i struktur mellan krypto-ETF:er och krypto-ETP:er har sitt ursprung i skiljande lagstiftning, särskilt i USA och Europa. 

I USA har Securities and Exchange Commission (SEC) varit ovilliga att godkänna fysiskt uppbackade krypto-ETF:er. Som ett resultat av detta har slutna investeringsfonder som Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) eller ETF:er som backas upp av derivat vuxit fram som alternativ.

I Europa har man däremot hittat en lösning på denna utmaning. Krypto-ETP:er har funnits i Europa i flera år och blir allt populärare bland investerare. Denna typ av ETP är strukturerad som räntebärande värdepapper snarare än en fond, eftersom UCITS-regelverket förbjuder fonder som baseras på en enda, eller mycket få, komponenter.

Europeiska investerare som är ute efter en ETF-liknande exponering mot kryptovaluta behöver inte gå längre än till krypto-ETP:er. Krypto-ETP:er har funnits i Europa i flera år och har blivit väldigt populära bland investerare. De kan smidigt placeras vid sidan av aktier, obligationer och fonder i investerarens portfölj och kräver ingen ytterligare introduktion eller teknisk expertis.

Berättelsen om ETP:er och ETF:er för kryptovalutor har kusliga likheter med den om guld. I USA har guld-ETF:er blivit väldigt populära, medan ETP:er är den föredragna investeringsmetoden för guldexponering i Europa. Strukturen hos fysiska guld-ETP:er i Europa speglar strukturen hos krypto-ETP:er.

När det gäller fysiska guld-ETP:er ger varje andel investeraren rätt till en viss mängd ädelmetall som förvaras säkert i ett valv på en hemlig plats som förvaltas av ett oberoende förvaringsinstitut, ofta en större bank. Krypto-ETP:er uppnår ett liknande utfall, där varje andel ger investeraren rätt till en specifik mängd kryptovaluta. Dessa digitala tillgångar förvaras säkert av ett oberoende specialiserat kryptoförvaringsinstitut, som vanligtvis använder ”cold storage” – en förvaringsmetod utan internetanslutning – för ökad säkerhet.

En annan fördel med krypto-ETP:er i Europa är det breda utbudet av underliggande tillgångar, eller tokens, som finns tillgängliga. Fokus har främst legat på populära kryptovalutor som Bitcoin och Ethereum, men krypto-ETP:er möjliggör även för investerare att exponera sig mot en rad andra tokens. 

Till exempel täcker CoinShares ETP-utbud nu 13 enskilda kryptovalutor, varav vissa även inkluderar ytterligare insatsbelöningar inom produktens Coin Entitlement. 

Det finns också mindre kryptokorgar tillgängliga via ETP-strukturen. Kryptoindex-ETP:er innehåller ofta funktioner som automatisk ombalansering och är utformade för att ge exponering mot ett bredare utbud av digitala tillgångar i en enda handel. Läs den här artikeln om du vill ha mer information. 

För investerare i Europa som vill ha exponering mot kryptovaluta är det viktigt att komma ihåg att ”krypto-ETF” inte passar som sökkriterium. Istället bör investerare som vill dra nytta av de fördelar och funktioner som vanligtvis förknippas med en ”krypto-ETF” lägga sin uppmärksamhet på ”krypto-ETP”. 

Dessa ETP:er kan sömlöst komplettera befintliga innehav av aktier, obligationer och traditionella fonder, utan att kräva ytterligare introduktion eller teknisk expertis. Genom att spegla strukturen hos fysiska guld-ETP:er säkerställer krypto-ETP:er säker förvaring av digitala tillgångar – samtidigt som de erbjuder investerare potential för långsiktig tillväxt i det snabbt föränderliga kryptovalutalandskapet. 

Om du vill fördjupa dig i hur man väljer rätt ETP kan du läsa vår omfattande guide.