Vad är Bitcoin-halveringen, och varför bör du bry dig som investerare?

Knapphet är en av Bitcoins viktigaste egenskaper. Genom att begränsa den totala omsättningen till 21 miljoner såg Satoshi Nakamoto – pseudonymen för Bitcoins grundare – till att Bitcoin inte skulle utsättas för samma inflationsdrivande penningpolitik som centralbankerna. 

Satoshi utformade protokollet för att kontrollera cirkulationen genom att programmatiskt halvera antalet nya mynt som ges ut ungefär vart fjärde år. Denna händelse har blivit känd som ”halveringen” och är viktig för kryptovärlden på grund av dess historiska effekt på Bitcoin-priset.

I denna artikel går vi in på gruvbrytarnas (”miners”) roll i ekosystemet, innan vi förklarar hur halveringen fungerar och hur marknaden har reagerat tidigare. 

Efter flera försök att lansera en kryptovaluta ända sedan slutet av 1980-talet var Bitcoin den första som fick genomslag. Konceptet uppstod i en vitbok som Satoshi publicerade i oktober 2008, där han beskrev sin vision för ett P2P-betalningssystem utan behov av mellanhänder som exempelvis banker. Satoshi behandlade det första blocket av transaktioner – genesis-blocket – under sju dagar i januari 2009. Han uppmärksammade den pågående finanskrisen genom att lägga till detta meddelande i blocket: 

”The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks”

Den första transaktionen ägde rum senare samma månad mellan Satoshi och Hal Finney, en mjukvaruutvecklare och tidig Bitcoin-profil. 

Trots att Bitcoin ursprungligen var tänkt som ett betalningsmedel har det fått stort genomslag som tillgångsklass. Enligt research från CoinShares har digitala investeringar dragit till sig 613 miljoner USD hittills i år. Inflödena under den sista veckan i oktober uppgick till 326 miljoner USD – det högsta beloppet sedan juli 2022 – eftersom förväntningarna steg på att Securities and Exchange Commission (SEC) är på väg att godkänna en spothandlad börshandlad fond (ETF) för Bitcoins i USA. 

Den värdefulla diversifiering som Bitcoin erbjuder, en portfölj, är en av de främsta drivkrafterna bakom efterfrågan. Forskning från CoinShares visar att en portfölj med en liten andel Bitcoin överträffar både en standardportfölj (60 % aktier och 40 % obligationer) och ett motsvarande guldinnehav när det gäller avkastning, volatilitet och diversifiering. 

Läs mer om Bitcoins roll i en portfölj. 

Bitcoin använder en ”Proof of Work”-konsensusmekanism för att validera transaktioner. Deltagarna – kallade miners eller gruvbrytare – löser komplexa matematiska problem för att få rätt att bearbeta nästa transaktionsblock. Som incitament får de belöningar i form av nytillverkade Bitcoin och transaktionsavgifter. 

Mining spelar en viktig roll för att säkra blockkedjan eftersom det minskar risken för en så kallad 51%-attack. För att återkalla en transaktion skulle en enhet behöva kontrollera 51% av nätverkets datorkraft, vilket skulle vara oöverkomligt dyrt. Exempelvis skulle en 51%-attack mot Bitcoin-protokollet kosta nästan 1,768 620 per timme den 7 december.

”Mining difficulty” – den ansträngning som krävs för att en miner ska kunna lösa de matematiska pussel som nämndes ovan – ändras ungefär varannan vecka. Målet för att bryta ett nytt block är 10 minuter, så svårighetsgraden ökar om processen snabbas upp eller vice versa. Svårighetsgraden har stigit stadigt sedan början av 2023, vilket innebär att miners har ökat de resurser de skickar till Bitcoin-nätverket eller att nya miners har anslutit (eventuellt i väntan på nästa halvering). 

21 miljoner må ha varit en godtycklig siffra, men Satoshi hade en tydlig anledning till att ange en maximal cirkulation för Bitcoin. Medan centralbanker kan ge ut obegränsade mängder fiatvalutor är Bitcoin mer som guld, eftersom båda har en begränsad tillgång. Knappheten gör Bitcoin anti-inflationistiskt, vilket var en prioritet för Satoshi när han utformade protokollet (detta framgår av hans meddelande på genesis-blocket). Hittills finns det 19 563 387 i omlopp, vilket motsvarar 93,1 % av det totala utbudet. 

För att upprätthålla Bitcoins knapphet införde Satoshi en mekanism för att periodvis minska blockbelöningarna, nämligen en händelse som kryptovärlden kallar för halvering. Var 210 000:e block – vilket motsvarar ungefär fyra år – halverar protokollet belöningarna. När Bitcoin lanserades tjänade miners 50 mynt för varje block av transaktioner som de behandlade. Tre halveringar senare har belöningen sjunkit till 6,25. Nästa halvering är planerad till 2024, medan den sista förväntas ske när Bitcoin når sin maximala cirkulation år 2140. 

Precis som avsett har halveringen sänkt Bitcoins inflationstakt. Enligt Cointelegraph sjönk inflationen från 50 % till 12 % under 2012, och sedan till mellan 4 % och 5 % under 2016. Den föll med 50 % efter halveringen 2020 och har sedan dess i allmänhet legat kvar i intervallet 1,6 % till 1,8 %. Efter nästa händelse kommer siffran att sjunka under 1 %. 

Halveringen har också historiskt sett stöttat Bitcoins pris. Eftersom det bromsar cirkulationen av nya mynt antyder principen om utbud och efterfrågan att priset bör stiga efter varje händelse när efterfrågan förblir densamma. Denna effekt har hittills visat sig i halveringarna. Bitcoin steg från 12 USD före 2012 års händelse till nästan 127 USD fem månader senare. Trots att den föll till 650 USD inför nästa halvering 2016, så steg den till mer än 758 USD inom fem månader och avslutade året strax under 1 000 USD. Den steg igen efter den senaste händelsen 2020, då Bitcoin steg från 8 821 USD till nästan 10 943 USD under loppet av fem månader. 

På längre sikt bör det begränsade utbudet av Bitcoin fortsätta att stödja priset, särskilt som efterfrågan fortsätter att öka. När allt kommer omkring ligger antagandet på cirka 3 % enligt CoinShares forskning, och efterfrågan bör öka kraftigt om SEC godkänner BlackRocks ETF. Knapphet bör också förstärka Bitcoins status som värdebevarare genom att hjälpa den att fungera som skydd mot penninginflation. 

Mining spelar en viktig roll i Bitcoins Proof of Work-mekanism, eftersom den validerar transaktioner och hjälper till att säkra nätverket. I gengäld för att tillhandahålla denna tjänst får miners blockbelöningar i form av nytillverkade Bitcoins och transaktionsavgifter.

En av Bitcoins viktigaste egenskaper är dess knapphet. Satoshi satte ett tak på 21 miljoner mynt i omlopp, och protokollet styr även utgivningen av nya mynt genom halvering där blockbelöningarna halveras ungefär vart fjärde år. Knappheten gör Bitcoin anti-inflationistiskt, till skillnad från fiatvalutor. 

Tack vare principen om tillgång och efterfrågan är halveringshändelser vanligtvis positiva för Bitcoin. På längre sikt bör varje halvering förstärka Bitcoins status som värdebevarare eftersom den ger ett skydd mot inflation. 

Lär dig hur du lägger till Bitcoin-exponering i din portfölj genom att investera i CoinShares börshandlade produkter (ETP:er).